李稷字孟豳，滕州人。幼年聪明，思维敏捷。八岁能记诵经史。跟随在袁州做官的父亲时，拜夏镇为师，又随父至铅山拜方回孙为师。镇、回孙都是著名的进士，长于《春秋》，李稷兼得他们各方面的教导。
泰定四年(1327)中进士，授予淇州判官。淇地当要冲，稷至后，能治理繁多的事务。该年饥荒，禀告朝廷赈济，民获救，元气复苏。游民尚安儿是个无赖之徒，饮酒赌博，稷怀疑他为非作歹，令弓兵逮捕他，果然他偷盗邻村王甲的东西，与其同党五人皆伏罪。调任海陵县丞，也因善于治理政务而有名声。进京任翰林国史院编修官，提拔为御史台照磨。
至正初年，出任江南行省监察御史，迁调都事，又进京任监察御史。弹劾宦官高龙卜依仗皇恩，干扰朝政，作威作福，交接宰相托请求见，为国家的祸根，请求放逐出宫廷，以正国法。奏章上，流放高龙卜于征东。又说：“御史上书奏事，须到御前开拆，以防蒙蔽之患。言事官须优加选用，以广开谏诤言路。殿中侍御史、给事中、起居注，须正直人士任，他们写百司奏请，及帝可否之意，应一个月内到达省台，交付史馆，以备纂修之用。”承天护圣寺火灾，皇帝降旨重建，稷启奏说“：火旱之灾不断，国库和私人都亏乏，不宜随便大兴土木。”重建承天护圣寺之事终止。适逢朝廷正注意守令，稷乘此时机上书说“：下面的县尹多是从吏部考核输送的，可能并不是人才，应归于省选。茶盐铁的课税，责备长吏，动辄让他们受刑，这叫他们如何去管理百姓，应委任副手辅助。投下达鲁花赤，害政害民，应做副手辅助。”帝皆准其奏。迁调中书左司都事，又四次迁为户部尚书。
十一年，朝廷议论中原地区租税不实，将实行按亩起税，稷到都堂说“：现在妖寇发生了，庶民流亡，此政一行，是驱民去做盗贼。”相臣们认为他说得对。不久任中书省参议，后调治书侍御史。
十二年随丞相脱脱出师征讨徐州。平定叛乱后，告假返归滕州，迁葬曾祖父以下十七位丧者，按父子远近安葬，朝廷赐碑树立。不久召为詹事丞，升侍御史，不久迁中书参知政事。皇太子受封，稷代理管大礼的职务，就授予枢密副使。帝亲自在郊庙祭祀，稷代理太常少卿，不久复任侍御史，又任中书参知政事，不久升资善大夫、御史中丞，不久特加荣禄大夫。
至正十九年，母丧。两次起任为陕西行省左丞、枢密副使，请求守满三年孝，不要起用。服孝期满，命为大都路总管，兼大兴府尹，授副詹事。二十四年，出任山西行台中丞，未上任，又改任山东廉访使。因病上书辞官，回京师。去世时六十一岁。赠推忠赞理正宪功臣、集贤大学士、荣禄大夫、柱国，追封齐国公，谥号文穆。
稷为人尊老爱幼，谦恭俭让，廉洁谨慎，忠君勤奋，处家事严谨而有规范，与人交往，一贯以诚恪守，尤其忠于故乡朋友的友谊，中丞任择善、陈思谦去世后，稷抚养了他们的遗孤，因此人多称赞他。出入台省二十年，始终无任何疵点，是当时著名公卿。