本来李慕白眼光很高，早先在巨鹿长春寺见了俞秀莲姑娘，他就认为秀莲姑娘是人间的绝色，后来因为事实上的不可能，他对俞秀莲失了望，心灵便陷于黑暗，行动也显得颓废。不想如今见了这位侠妓纤娘，竟是别有一番幽艳；那眉目之间仿佛比秀莲姑娘更觉得可爱，更觉得可怜，不禁有些销魂。谈了几句话，又见纤娘言语委婉；虽然有些是应酬话，但也似是由衷心出发。起先是纤娘问甚么，李慕白牙答话；后来李慕白也竟发问起来。他问纤娘姓甚么，纤娘答是姓谢；李慕白又问她年龄和家乡，纤娘答是十九岁，淮阴人，来到北京才两年多。
李慕白又要问她的身世，却被德啸峰用眼色阻止住。然后又谈了几句话，忽听院中有毛伙叫道：“翠纤姑娘！”纤娘向她母亲说：“妈，出去看看去！”谢老妈妈出去了一会儿，拿著个红纸条儿进来，说：“徐大老爷叫你去。”纤娘接过条子看了看，德啸峰就站起身来，向李慕白说：“我们也该走了。”纤娘赶紧站起身来说：“我先不出去呢，你二位老爷何妨多坐一会儿？”德啸峰说：“我们还到别处有事，明天再来！”
当下与李慕白出了香阁。纤娘送出屋来说：“李老爷、德老爷明天可一定来！”德啸峰笑道：“反正我不来，他也准来！”当下德啸峰在前，李慕白在后，顺著楼梯下了楼。抬头往楼上去看，只见纤娘倚著栏杆，往下看著李慕白笑。
德啸峰出了门，就向赶车的-子说：“送李大爷回去。”遂就与李慕白一同上了车。福子把车赶-西河沿元丰栈门首；李慕白下了车，德啸峰就说：“我也不进去了，咱们明儿见吧。”当下车声辘辘地又往东走去。
李慕白回到自己的屋里点上灯。店伙送过茶来，李慕白坐在椅子上只是沉思，仿佛脑子里又深深地嵌上一个美丽而多情的女子影子；又想：刚才自己问到那纤娘的身世时，德啸峰为什么拦住自己，不叫往下问？哦，是了，想她们当妓女的每人必有一段伤心往事，客人若问起来，适足以引起她的伤感。咳，她哪里知道，我这个客人与别的寻欢作乐的人不同，我也是个身世坎坷的人。我们相见正如白乐天所云：“同是天涯沦落人，相逢何必曾相识！”想到这里，长长地叹了口气。仰面往墙上一看，只见自己那口宝剑寂寞无聊地挂在那里，心中一阵悲伤，站起身来，跺了一下脚，就叫店伙沽来了半斤白酒，喝得身热头晕，方才吹灯睡去。
次日午饭后，到南半截胡同他表叔家里去的时候，他表叔二睡午觉。直等到三点多钟，他表叔祁主事才醒来，见了他，就提到他写的那篇小楷。祁主事说：“你的字虽写得不错；可是人家只要一看，就知道你是练过魏碑的。这种字只是名士字，拿他来求功名、写公事可是不行；怪不得你下了两次场都没中，大概就是因为你的字太不规矩。现在你看，哪一个殿试的折子和衙门里的文书告示，都是赵字！你手下有赵字帖没有？要没有，可以到琉璃厂去买一部赵子昂的-龙兴寺-；把那所有的草字全都挑出去，专练那规矩的字；用上两三个月工夫，也就差不多了。现在无论做甚么事，都得笔底下好；你那笔字给人写写对联还可以。若是拿他找事挣钱，可不容易！”李慕白听了，句句话都刺得自己的心疼。
少时向表叔告辞，出得门首，又伤心又生气，暗道，“雕虫小技，壮夫不为，”我李慕白堂堂男子，难道非得给人家佣书写字，就不能吃饭吗？一赌气，也不到琉璃厂买甚么赵子昂的《龙兴寺》就在炎日之下回到元丰栈。才进了店门，就见柜房里出来一人，见了李慕白屈身请安说：“李大爷，我们老爷叫我给你送一封信来。”李慕白才认出，这是德啸峰的跟班的寿儿。接过信来，不禁诧异，心说，德啸峰给我写信作甚么？遂就向寿儿说：“你回去吧。你就说把信交给我了，下半天我看你们老爷去。”寿儿又请了一个安，就走了。
这里李慕白回到屋内拆开那封信，就见信笺上写著核桃大的字。大略是：“慕白如弟：昨日归来，略感暑热，身体颇为不适，今晚恐不能山城了。我弟年少有为，且负奇才。虽遭逢失意，客馆萧寥，但总宜多加珍摄，随意寻乐。不可忧愁憔悴，自毁昂藏七尺之躯。因知我弟谋事无成，手头必感不裕，故奉上银票百两，以备花用。小兄虽非富人，但视此实极微之数，幸望慷慨收下为荷。明后日再前趋访晤，以倾快谈。此颂时安，小兄啸峰拜上。”
李慕白看了，心中又是惭愧，又是感激。暗想：德啸峰与我萍水之交，竟这样关心我！这一百两银票，我若不收下，倒许得罪了他，遂即把信件和银票收起，想到他病了，应当去看看他；可又忘了他住在东四牌楼几条胡同，只得到明日看他如再不来，那就是他的痛还没好，自己再去看他也不迟。
晚饭以后，李慕白到大街钱庄里，把那张一百两的银票换成了零的。将银票带在身边，就想回店房。不料才走到珠宝市北口，就见从北边来了一辆簇新的大鞍车，车上有妇人的声音，招呼道：“李大老爷！”李慕白觉得十分诧异，站住脚。那辆车来到临近停住，李慕白才看出来，原来却是那谢老-杪琛Ｐ幌四镉沙道锾匠錾淼溃骸袄罾弦，你出城来了？”说时倩然微笑著。李慕白的脸上不禁又飞红起来，便向西指著说：“我就住在西河沿。”纤娘说：“晚上你可一定邀上德大老爷，上我们那儿去？”李慕白说：“德老爷他受暑了，今天不能出城。”纤娘就：“那么你一个人去？”李慕白点头说：“我一定去！”纤娘笑著点头说：“好吧，回头可准见！”说时秋波一转，嫣然一笑，进到车？。车辆赶进珠宝市口里去了。
这里李慕白怔了半晌，心中十分后悔，不应该她今年晚上来，于是懊恼著回到店房。忽又想起：德啸峰的来信，叫我应当随意寻乐，以我现在这样情况，徒自烦恼，以酒浇愁，也是无济于事；还不如随意玩耍玩耍，找个风尘中的可怜虫，彼此谈谈，也省得寂寞。于是等到天黑，换上衣服，就往宝华班去了。
此时，宝华班里的纤娘应酬走了一批客人，心里觉得十分寂寞，仿佛期待著一个人来似的。她自己也不了解，为什么昨天来的那个姓李的青年，永远悬在她自己的心上，不能释去。就想，今天在前门大街遇著他；他说是回头准来；可是看他也是很穷酸的样子，恐怕他决不肯在这花钱的地方常走吧。呆呆地坐著，不禁想起李慕白那清瘦的面容，寒俭的衣裳和那双灼灼有神的眼睛。心中觉得这个人又是可怜，又是可爱。由此又想到自己过去的身世，以及茫茫的将来，不禁滚下几点眼泪。因恐怕被母亲看见，赶紧背著灯，把眼擦了擦；转过头来，看著灯依旧觉得刺眼，那残泪挂在睫毛上如同晶昌的明珠一般。此时楼下各姊妹房中，腾起了欢笑之声。
纤娘坐了一会儿，因见没有其么客人来，她刚要到里屋来，躺在床上歇息歇息，忽听楼下有毛伙大声喊说：“翠纤姑娘的客！”谢老妈妈赶紧打起帘子，少时就听楼梯一阵响。谢老妈妈向外笑著-：“李老爷来啦！”纤娘这时也有了精神，理了理发，站起身来。就见李慕白换了一件宝蓝绸子的长衫，手持折扇进来，纤娘笑道：“李老爷说来就真来了！”李慕白微笑著说：“我这个人向来不失信的！”遂即宽了衣。谢老妈妈给倒了一碗茶，放在李慕白的面前；纤娘很殷勤地向李慕白问道：“李老爷若不愿意喝热茶，我这儿有自己泡的酸梅汤！”李慕白一面挥著扇子，一面说：“随便，随便！”纤娘却很敏捷地进里间去了。
这里谢老妈妈向李慕白笑著说：“我们姑娘真跟李老爷有缘。别的人来，她向来没这么高兴。”
李慕白微笑了笑。少时里间的红绸帘一敢，纤娘端著一个小银碟子，上面一只仿康熙五彩的茶碗，双手捧在李慕白的面前；李慕白微欠身接过来，喝了一口，觉得香甜清凉。纤娘在旁笑著问道：“你尝我做的这酸梅汤，不错吧？”李慕白连说：“很好！很好！”这时才详细打量纤娘。只见纤娘今天梳的头改变了一个样式，却更显得娇媚，颊上胭脂此昨天还浅些；穿的是一身淡粉色的绸衣裤，镶著紫边，不太肥，是越显得俏丽。
少时纤娘坐在对面，脸上带红晕，向李慕白问道：“李老爷，你是住在西河沿吗？”李慕白点头说：“我住在西河沿元丰栈。”纤娘又问：“太太没有跟来吗？”问这句话时，特意把一双水灵灵的眼睛，注视著李慕白的表情。李慕白微笑了笑-：“我还没有娶妻。”此时谢老婆婆出屋去了。
纤娘默然了一会儿，又接著与李慕白谈话，她就问：“李老爷现在在哪个衙门？”李慕白说：“我来此不久，还没有找著事。”纤娘微皱了皱眉，说：“我听说现在做官也不容易，有许多位老爷-际巧趺春虿怪府、候补道台，都放不了实缺。”李慕白微笑，说：“我倒不想做官。我来到北京，原是打算找个小差使；可是来到这里一看，一来不容易找到，二来我也不愿意作，只在这里闲住著。
幸有那位德老爷，我们交情很厚，常在一起玩，还不至于寂寞。”
纤娘听了李慕白这些话，觉得李慕白真是一个诚实的人。不像旁的人来到妓院里，都把自己吹嘘得很阔。不过她又想：这姓李的，既是这样一个时运坎坷的人，自己这个地方，似乎应不叫他常来才是。遂就说：“我看李老爷年纪还轻，现在虽然很不得意，将来一定能够出人头地。我虽然是个妓女，但也看得出好坏人来，昨天我一见你，心里就很尊敬你！”说到这里，不禁低下头去。李慕白听了这话，心中真有无限的感慨，便说：“你太过奖我了，我也是听德老爷说你为人很是诚实侠爽，与别的人不同，所以我才来；要不然我向来是不到这种地方来的。”纤娘微叹道，“不过这里也总是少来为是。这话我只能对李老爷说，要是别人我也不能说。我虽然是当妓女的，但也有人心，很不忍叫一个很有志气的人，在这里消磨了！”说时用手绢擦著眼角。
李慕白真想不到由一个妓女的口中能说出这样的话来。刚要说话，又听纤娘说：“可是，我也很愿意跟你说话儿！”说著偷看李慕白皱看眉头，十分忧烦的样子。她便笑著站起身来说：“得啦，别净说这样的话啦，我们也说些笑话儿吧！”说著向纱窗外一望。她就喜欢著，娇媚著，拉起李慕白，指著纱窗外说：“你快看！今儿的月亮多么好呀？”李慕白此时满腔感慨，又看见纱窗外澄洁的一轮月色；回首望著纤娘的娇容，和握著自己胳臂的那纤指皓腕，不禁黯然销魂，点头微笑了笑。此时谢老妈妈进屋来，说：“明儿又是十五啦，再过两个月就是中秋节啦！”李慕白落座，又跟织娘谈笑了一会儿；因为有别的客人来了，李慕白就走了。
这一夜在旅舍里，仰卧床上，看看窗外的月色，心绪烦乱，总是睡不著。直到发晓，院中的小鸟噪起，李慕白方才睡去。直睡到吃午饭的时候方才起来。午饭后，自己闷坐无事，又很不放心德啸峰，不知他的病体如何？又想那天他对自己说他的住址，仿佛是东四三条，无论是三条还是二条，我且看看他去。想德啸峰是个北京有名的人物，大概很容易打听著他的住处。于是换上衣服，拿著折扇出门。走到前门桥，就雇了一辆骡车，往东城去了。
天气很热，李慕白在车里不住地挥扇子，那赶车的也满头是汗。车快走到东四牌楼，赶车的就问说：“是三条胡同西口呢，还是东口呢？”李慕白说：“我也不知道，我还是头一次找这个朋友。”
赶车的又问说：“姓甚么？”李慕白说：“姓德，是个旗人。”赶车的回过头来，特意看了李慕白两眼，说：“你找的是铁掌德五爷吧？”李慕白点头说：“对了。”赶车的说：“德五爷住在三条中间路北的门。德五爷可真是个好人。现在咱们东城，叫字号的朋友，就是他跟瘦弥陀黄四爷了。”说著，赶车的人高兴起来，抡著鞭子，车辆很快地行走。
少时就进了东四三条的西口。来到德啸峰的门前，李慕白给了车钱。下了车，只见德啸峰的住宅是个红漆大门，旁边蹲著两个石头狮子。东边是车门，门口有两个穿得很讲究的仆人，正在那里买晚香玉。李慕白上前问道，“德五爷在家吗？”那两个仆人打量了李慕白一番，就问：“你贵姓？”李慕白说：“我姓李，我住在西河沿。”有一个仆人就赶紧带笑，说：“你是元丰栈的李大爷吧？你请进，你请进！”这个仆人昨天就听跟班的寿儿说过，他们老爷新交了一个好朋友，姓李，是个外乡-耍住在西河沿元丰栈，赶车的-子谈天时也说过，他们老爷这两天跟那姓李的，除了听戏，就是逛班子，两人的交情非常之好。当下这仆人哪敢怠慢，在前引路。李慕白跟著过了一道垂花门，就是穿廊；恰巧跟班的寿儿正在院子里浇花，一见李慕白进来，也赶紧放下喷壶，请安说：“李大爷来啦！”李慕白笑著点了点头，寿儿把李慕白请到客厅里。李慕白一看，这客厅是六间大厦，陈设的尽是花梨紫檀的桌椅，壁上挂著大幅的行猎图及大幅小幅的名人字画，条案上摆著古鼎铜彝等等。李慕白落座，那仆人送上茶来，寿儿就进内宅回报德啸峰去了。
待了一会儿，就见德啸峰穿著绸子的短衣裤进了客厅，向李慕白笑看说：“老弟，你真会找到我这儿了！”李慕白问道：“大哥的病好了没有？”德啸峰说：“好了，好了！前天受一点暑，泻了两次肚，昨天就好了。”遂在李慕白的对面坐下。
那仆人送上茶来，寿儿拿过水烟袋，李慕白说：“大哥何必还……”德啸蜂不待他说完，就摆手拦住，说：“兄弟你别说了，那算甚么！你要是把那件事放在心上，就是你见外了。以后你有甚么事，或是要用甚么，就请告诉我，我没有个办不到的。你既然认得我这个地方了，没事就可以常来找我；每天我十点钟下了班，甚么事也没有。你来到这儿不要客气，这些底下人你随便指使，他们谁也不能慢怠你。”李慕白点头说：“好好，以后我自然常看大哥来了。”德啸峰抽了两口水烟，又笑著问李慕白说：“翠纤那儿你又去了没有？”李慕白不由脸一红，就说：“昨天下午我在前门大街遇见她跟著她母亲；她停住车，叫我晚上到她那里去，我当时随口答应了；后来我想对于她们那种人，不应该失信，所以晚上我就到她那里，坐了有一刻多钟。”德啸峰听了，笑得闭不上嘴，说：“老弟，再说咱们都是走马看花，逢场作戏，说去就去，说不去，就是一辈子不去也没有甚么。”
李慕白微笑著点头，心里很惭愧，自己没有德啸峰这样的魄力。又见德啸峰笑著说：“我告诉你，那翠纤真跟你有缘。她是有名的架子大的姑娘，有许多人在她身上花了几千几万，她连一句亲热的话儿也不说；可是你看她前天见了你，是多么够面子，昨儿在街上还叫住你；这要是别人，真是乐疯了，赶紧得把大元宝抬了去。”李慕白说：“不过那种地方我也不愿常去。”德啸峰说：“不常去也好。免得相处久了，有了感情，那时就是天大的英雄，也不容易拔出脚来了。不过听说翠纤那个人还好，并不是拉住了客死不放手的，再说她也没有嫌贫爱富的壤脾气。论理说，她眼中见过了多少阔人，可是她偏偏看上了你，这就算难得！”李慕白笑道：“得啦，大哥，咱们不要净说这些话了！”
德啸峰说：“真个，你吃了饭没有！”李慕白说：“我在店里吃完了饭才来的，大哥呢？”德啸峰说：“我才吃完饭，大概今天你也没有甚么事，咱们上二闸玩玩去好不好？”李慕白说：“二闸在哪里？”德啸峰笑道：“连二闸你都不知道，要叫我们北京人听了，一定笑话你了。咱们这就走，坐车出齐化门；咱们再坐小船到二闸，玩够了再坐船到门脸。就叫我的车在齐化门脸等著，回来到我这儿来，请你吃晚饭。”李慕白点著头说：“好好，大哥换衣裳去吧。”德啸峰很高兴地，叫人告诉福子套车；又叫寿儿告诉厨房，今儿晚上多预备几样菜，他就进了里院。
原来德啸峰只有老母和他妻子，两个孩子。德啸峰向他太太说：“李慕白来了！”德大奶奶说：“为什么不请进来？”德啸峰笑著说：“那个人太拘泥，他在客厅坐著了，我同他逛逛二闸去。”说-换上衣裳，拿著扇子，走到外面来，向李慕白说：“咱们走吧！”遂就一同出门。上了车，寿儿把水烟袋送到廾上，德啸峰又嘱咐寿儿说：“到四点钟，就催厨房预备著！”寿儿是是地应著。当时福子赶起车来，就往齐化门去了。
出了齐化门，德啸峰与李慕白下了车，德啸峰就告诉福子说：“你先赶车回去吧，到四点钟，你再到这儿接我们来。”二人遂就到了护城河边。上了一双船。船上共有十几个人，男女全有，大概都是上二闸逛去的。
小船在满浮著绿藻的河水上，悠悠地向南方走去，两岸密森的垂柳，碧绿得可爱，拖著千万条长丝，在暖风和烟尘-摇荡著，一脉巍峨的城墙，延锦不绝。虽然天色才过中午，炎日当空；但是在这小船上倒不觉得怎样的热。德啸峰与李慕白坐在船棚下，听一个打喳板的艺人唱著小曲，唱的曷甚么-王二姐思夫。这个艺人有点黑胡儿，穿著褴褛的布长衫，一面唱，一面还做出袅娜的身段；旁边听曲的汉装的、旗装的姑娘奶奶们，全都不住撕著嘴地笑，同时又都有些脸红。
李慕白在北京住得不久，他听不懂北京的小曲，只是扭著身子，看水面上游著的一群一群的鸭子。见那些鸭子，白羽翩然，击得水花飞，呷呷的乱叫，一个一个像小船儿一般，优游自得。李慕白忽然回忆起，自己在七八岁时，那时仿佛随著父母和江南鹤住在都阳湖畔。江南鹤的水性真好，他在湖水里游泳，像鱼一般地敏捷。据他说他就是在水中极深之处，悖能够睁眼视物。自己的父亲从他练习，后来水性也不错了。现在自己的父母尸骨早寒，江南鹤大概也有六十多岁了，还不晓得他现在是否活在世间？一面想著，一面看那河里的水，越来越清澈，鸭群也越来越多，两岸的柳树悖越来越密；田舍村落，如同图画一般。又走了些时，前面就看见一座桥。唱曲的唱完，伸著手向船上的人求钱。德啸峰一面给了唱曲的人几个制钱，一面拉著李慕白说：“到了。”李慕白站起身来。