钦宗靖康二年二月丁卯，金人令翰林承旨吴幵、吏部尚书莫俦入城，令推立异姓堪为人主者。
癸未，吴幵、莫俦复召百官议，众莫敢出声，相视久之，计无所出。王时雍问于幵、俦，二人微言虏意在邦昌，时雍未以为然，适尚书员外郎宋齐愈至自金营，众问金人意所主，齐愈取片纸书“张邦昌”三字示之。时雍乃决，遂以邦昌姓名入议状。张叔夜不肯署状，金人执叔夜置军中。太常寺簿张浚，开封士曹赵鼎，司门员外郎胡寅皆逃入太学，不书名。唐恪书名，仰药而死。
是日，王时雍复集百官诣秘书省，至，即闭省门，以兵环之，俾范琼喻众以立邦昌意。众唯唯，御史马伸独奋曰：“吾曹职为诤臣，岂容坐视。”乃与御史吴给约中丞秦桧共为议状，愿复嗣君，以安四方，且论邦昌当上皇时蠹国乱政，以致社稷倾危。金人怒，执桧去。
三月辛卯朔，金人遣张邦昌入城，居尚书省，令百官班迎劝进。阁门宣赞舍人吴革谋先诛范琼辈，劫迁二帝以讨邦昌，期以三月八日举事，与谋者吕好问、马伸、张所、吴伦等数人。又有内亲事官数百人，皆以不忍屈节立异姓，杀妻孥，焚所居，同谋举义。前期二日，有班直甲士数百人排闼入，言邦昌以七月受册，请急起兵。革乃被甲上马，至咸丰门，四面皆琼，党绐革入帐，即执之，胁以从逆。革骂之极口，引颈受刃，颜色不变，其麾下百人皆死。
丁酉，金人奉册宝至，遂立邦昌为帝。国号大楚。邦昌北向拜舞，受册即位。遂升文德殿，设位御床西受贺，遣阁门传令勿拜。王时雍率百官遽拜，邦昌但东面拱立。是日风霾，日晕无光，百官皆惨怛，邦昌亦变色，惟王时雍、吴幵、莫俦、范琼等欣然以为有佐命功。邦昌心不安，拜百官皆加“权”字，以王时雍权知枢密院事，领尚书省，吴幵权同知枢密院事，莫俦权佥书院事，吕好问权领门下省，徐秉哲权领中书省。邦昌见百官称予，手诏曰手书。虽不改元，而百官文移必去年号。惟吕好问所行文书称靖康二年。百官犹未以帝礼事邦昌，惟王时雍每言事称“臣启陛下”。又劝邦昌坐紫宸、垂拱殿以见金使，好问争之，乃止。时雍复议肆赦，好问曰：“四壁之外皆非我有，将谁赦耶？”乃止赦城中，而选郎官为四方密谕使。及金人将还，邦昌诣营祖之，服赭袍，张红盖，所遇设香案起居，时雍、秉哲、幵、俦皆从。士庶观者，无不感怆，都人目时雍为卖国牙郎。时上皇在军中，闻邦昌僭位，叹曰“邦昌若以节死，则社稷增重，今既尸君之位，则吾事决矣。”因泣下沾襟。
时金人议留兵以卫邦昌，吕好问曰：“南北异宜，恐北兵不习风土，必不相安。”金人曰：“留一孛董统之可也。”好问曰：“孛董贵人，有如触发致疾，则负罪益深。”金人乃不留兵而去。于是好问谓邦昌曰：“相公欲真立耶，抑姑塞虏意而徐为之图也。”邦昌曰：“是何言也？”好问曰：“相公知中国人情所向乎？特畏女真兵威耳。女真既去，能保如今日乎？大元帅在外，元祐皇后在内，此殆天意，盍亟还政，可转祸为福。且省中非人臣所处，宜寓直殿庐，无令卫士夹陛。虏所遗袍带，非戎人在，勿服。下文书不得称圣旨。为今计者，当迎元祐皇后，请康王早正大位，庶获保全。”
监察御史马伸具书言于邦昌曰：“伏见逆胡犯顺，且逼立相公以定国事。相公所以忍死就尊位者，自信虏退必能复辟也。忠臣义士不即就死，城中之人不即生变，亦以相公能定赵孤也。今虏退多日，吾君之子亦已知所在。相公尚处禁中，不反初服，未就臣列，以为外挟强虏之威，使人游说康王，且令南遁，然后为久假不归之计，一旦喧哄，孤负初心。望速行改正，易服归省，庶事取太后命而行，仍速迎奉康王归京。日下开门抚劳勤王之师，以示无间，一应内外赦书、施恩惠、收人心等事，权行拘取，俟立赵氏日，然后施行，庶几中外释疑，转祸为福。不然，伸有死而已，必不敢辅相公以为叛臣也。”自邦昌僭立，凡言事者皆用君臣之礼，至伸始贻书称太宰相公。书入，邦昌气沮。
甲子，邦昌尊元祐皇后为宋太后，迎居延福宫，遣人至济州访康王。其策太后语有曰：“尚念宋氏之初，首崇西宫之礼。”盖用太祖即位，迎周太后入西宫故事。识者皆觇邦昌之意非真为赵氏也。
时，宗室子嵩知淮宁府，闻二帝北迁，与江淮经制使翁彦国等誓众，登坛歃血，同奖王室，移书诃斥邦昌，责其反正，并谕王时雍等，辞旨激切。邦昌乃复遣谢克家往奉迎康王。王时雍曰：“骑虎者势不能下，所宜熟虑，他日噬脐，悔无及矣。”徐秉哲复从旁赞之。邦昌知人心不顺，遂不听时雍言。克家至济州劝进，康王不许。
邦昌又遣蒋师愈等持书诣济州，自陈所以勉循金人推立者，欲权宜一时以纾国难耳，非敢有他也。康王复书与之，而谕宗泽等，以为邦昌受伪命之人，义当诛讨，然虑事出权宜，未可轻动。合移师近都，按甲观变。泽复书谓“邦昌僭乱，踪迹已无可疑。大王宜亟行天讨，兴复社稷，不可不断。”康王遂自济州如应天府。邦昌来见，伏地恸哭请死，康王慰抚之。
王既即位，问宰执何以处邦昌，黄潜善等曰：“邦昌罪在不贷，然为金人所胁。今已自归，惟陛下所处。”帝曰：“朕欲驭以王爵，异时金人有词，使邦昌以天下不忘本朝而归宝避位之意告之。”遂以邦昌为太保，封同安郡王。寻诏邦昌宜如文彦博故事，一月两赴都堂，参决大事。