楚汉久相持未决，丁壮苦军旅，老弱疲转输。项王谓汉王曰：“天下匈匈数岁者，徒以吾两人耳！愿与汉王挑战决雌雄，毋徒苦天下之民也。”夫古之武士，志在杀其仇人而止仇人以外。有滥及无辜者，虽与以天下勿取也。项王此言，其犹有古时武士之风焉。汉王则不听。
时汉兵盛食多，项王兵疲食绝。先是汉王父母妻子，为楚军所掠。至是汉王使侯公往说项王，请归汉王父母妻子。项王乃与汉约，中分天下，割鸿沟（在荥阳县东南二十里）以西者为汉，鸿沟以东者为楚，即归汉王父母妻子。汉王乃封侯公为平国君，曰：“此天下辩士，所居倾国，故号为平国君（古诗云，一愿倾人城，再愿倾人国。倾者平之，反贯其国，将不平而即于危亡之途，故封为平国君）。”侯公不受封，匿弗肯见。
和议既定，项羽解兵东归，汉王亦欲解兵而西矣。时汉之四年也，两方皆苦兵革。自有此和。庸庸者以为天下从此太平，武臣谋士，可以酬庸受报，安享富贵矣。惟子房则曰否否。
子房谓汉王曰：“今汉有天下大半，楚兵疲食尽，此天亡之时。不因其机而遂取之，所谓养虎自贻患也。”和议方成，而遽背之，其道似近于杂霸。然外交之道，总以自利为前提，风云变幻，安有定局？岂能拘小信而误大事哉？
汉五年冬十月，汉王乃追项王至阳夏南。止军，与淮阴侯韩信、建成侯彭期，会而击楚。至固陵（故城在河南陈州府怀宁西北），而信、越之兵不至。楚击汉军，大破之。汉王复入壁，深堑而自守。谓子房曰：“诸侯不从约，为之奈何？”对曰：“楚兵且破，信、越未有分地，其不至固宜。君王能与共分天下，今可立致。不然则事未可知也（韩信前已自立为齐王，子房更欲使汉王正式封之，以安其心耳）。”汉王曰善。
于是发使者告韩信、彭越曰：“并力击楚，楚破，自陈以东依海，与齐王；雎阳以北至谷城，与彭相国。”使者至，韩信彭越皆报曰：“请今进兵。”
当和议未成之时，有齐人蒯通，知天下权在韩信，欲为奇策以感动之。乃托相人之术，入见韩信，因以说之曰：“当今楚汉之命，悬于足下。足下为汉则汉胜，与楚则楚胜。诚能听臣之计，莫若两利而俱存之，三分天下，鼎足而举，其势莫敢先动。”韩信如听其说，则秦亡以后，天下四分五裂，人民不得安堵，非数年或数十百年之后，不能重见太平也。幸其徘徊未决之时，而汉使即至。韩信念汉廷相待之厚，终不忍背之，遂谢蒯通。子房之识力可谓宏远矣。
汉王乃合韩、彭之兵，围项王于垓下。项王有美人名虞，常幸从；骏马名骓，常骑之。夜闻汉军四面皆楚歌，则夜起，饮帐中，悲歌慷慨，自为诗曰：“力拔山兮气概世！时不利兮骓不逝！骓不逝兮可奈何？虞兮虞兮奈若何。”项王之乌江自杀，楚遂亡。时汉五年，民国前二千一百十年，汉家一统之业始于此。此虽系于韩信、彭越、英布、樊哙之善战，萧何、陈平之善谋，随何、侯公、郦食其之善辩，合群策群力，以成此大功！要惟子房为能断大事而定大难也。
【批评】
子房劝汉王背约之事，后人皆以为讥。宋程子曰：“张良才识高远，有儒者气象，而亦以此说汉王，不义甚矣。”明杨慎辩之曰：“程子之言迂矣！张良此言，正所以为义也。且张良之佐汉，本为韩报仇。报仇者谁？先则无道之秦，后则不仁之羽也。且秦之无道，甚于商纣；羽之不仁，埒于嬴秦。高祖之诛秦灭项，何异于书所谓兼弱攻昧，取乱侮亡？易所谓汤武革命，顺天应人。乘此机不取，则大事去矣！天下何时而息肩乎？程子之所谓义，必欲汉王守小信而西归，项羽复炽，则天下生灵，死于干戈，又不止长平四十万而已。儒者立论，何其迂哉？”蒙谓程子之论，固已迂矣；杨氏之辩，庶为得之。书言“知彼知己，百战百胜”。子房实知彼己间之优劣，故不忍坐失此机。夫成败之机，间不容发。常人能于事过之后，追论往事，而当前则昧。立断于机先，明鉴于事前，其惟英雄豪杰能之。
信、越一受封，而即请进兵。武夫浅陋，已在子房算中。亦以此见忌汉祖，引后日杀身之祸。
蒯通之言，其所以为韩信谋者至矣。韩信辞谢之后，通又说之曰：“足下自以为善汉王，欲建万世之业，臣窃以为误矣。始常山成安君为布衣时，相与为刎颈之交（犹言生死之交也）。其后两相忿争，成安君至于见杀。此二人相与，天下至欢也，然而卒相擒者，何也？患生于多欲，而人心难测也。今足下欲行忠信以交于汉王，必不能固于二君之相与也。而事多大于张餍、陈释。故臣以为足下必汉王之不危己，亦误矣。且臣闻勇略震主者身危，而功盖天下者不赏。足下虏魏王、禽夏说、诛成安君、徇赵、协燕、定齐，南摧楚人之兵二十万，东杀龙且，此所谓功无二于天下，而略不世出者也。归楚楚人不信，归汉汉人震恐，足下将持是安归乎？夫势在人臣之位，而有震主之威，窃为足下危之。”高文雄辩，至今诵之，犹令人气旺，故附记之。且以见专制国内，为人臣之难，有如此者。
楚、汉长久相持，胜负未决，年轻人厌倦了长期的军旅生活，老弱也因水陆运输而十分疲惫。项王因此对汉王说：“天下动荡纷乱好几年，只是因为你我两个人。我想要和汉王单独挑战，一决雌雄，不要让天下的子民受苦了。”古时候的武士，志在杀死自己的仇人，而不会波及仇人之外的人。有滥杀无辜的人，就算把整个天下都给他，也不会愿意。项羽说这话，还存有古时候武士的风范啊。汉王没有听从。
当时汉朝兵强马壮，粮草充足，项羽则是兵疲粮绝。之前汉王的父母、妻子被楚军所抓。此时汉王派侯公前去游说项羽，请归还汉王的父母妻子。于是项羽就和刘邦约定，平分天下，割鸿沟（在荥阳县东南二十里）西边为汉朝，东边为楚国，汉王如果同意这个条件便立即放回他的父母妻子。汉王于是封侯公为平国君，说：“这个人是天下的能辩之士，他呆在哪国，就会使哪国倾覆，所以给他个称号叫平国君（古诗云，一愿倾人城，再愿倾人国，倾覆其所在的国家，并占领这个国家，将倾覆不了的国家推向灭亡，所以封他为平国君）。”候公没有接受刘邦的封赏，隐匿起来不与刘邦相见。
和约商定后，项羽便带上队伍退兵回了东边，汉王也想撤兵去西边。当时是汉朝四年，楚、汉两方的军事都非常辛苦。自从这个和约签定后，平庸之人以为从此就会天下太平了，将军和谋士，都可以得到相应的酬劳，安享荣华富贵了。唯独张良感说不可能会是这样的。
张良对刘邦说：“现在汉朝已经拥有天下的大半，楚国已经兵疲粮尽，这正是上天亡楚国的时机。如果不趁这个机会将楚消灭，这就会是所谓的‘养虎为患’啊。”和约才刚刚达成，便马上背叛，这样的行为有点像用王道掺杂霸道。但是外交的手段，总是以维护自身利益为前提，风云变幻，怎么会有定局？又怎能因拘泥于小信而延误了大事呢？
汉五年冬十月，汉王追击项王到达阳夏南边。他让部队驻扎了下来，和淮阴侯韩信、建成侯彭越会合，约定共同攻打楚军。汉军到达固陵（古时候指河南陈州府怀宁西北），而韩信、彭越的部队没有来会合。楚军攻打汉军，大败汉军。汉王又逃回营垒，掘深壕沟堑坚守。汉王问张良道：“诸侯不遵守约定，怎么办？”张良回答说：“楚军快被打垮了，韩信和彭越还没有得到分封的土地，所以他们不来也是很自然的。君王如果能和他们共分天下，现在他们就会立刻前来。如果不能，形势就难以预料了（韩信已经自立为齐王，张良更迫切地想让汉王正式封赏韩信，用来安抚韩信的情绪）。”汉王答应了。
于是汉王派出使者告诉韩信、彭越说：“你们和我一起合力攻击楚国，打败楚军后，从陈县往东至海滨一带的地方给齐王；睢阳以北至谷城一带的地方给彭相国。”使者到达后，韩信、彭越都说：“我现在就带兵出发。”
当楚河汉界的协议还没有达成的时候，有个齐国人叫蒯通，知道天下大局的关键在韩信手中，因此想用妙计打动韩信。于是他借口说自己会相面术，面见韩信，并因此游说韩信说：“现在楚、汉的命运，全部都掌握在您的手上。如果您帮助汉王，汉王就会取胜；您与楚国联合，楚王就会胜利。希望您能听我的建议，不如让他们两方都得益，一起存世，这样三分天下，鼎足而立，其势必没有人敢先发难。”韩信当时如果听了蒯通的建议，那么秦朝灭亡之后，天下仍然四分五裂，黎民百姓都不得安宁，除非数十年或者数百年之后，不然都不能有太平盛世。幸好在韩信犹豫未决的时候，汉朝使者到了。韩信顾念汉王对自己的厚遇，终究不忍心背叛，于是谢绝了蒯通。这样看来，张良看人的眼力真是宏远啊。
汉王于是联合韩信、彭越的军队，把项羽围困在垓下。项羽身边有一个美人名虞姬，一直受宠跟在项羽身边；有一匹骏马，名叫骓，项羽经常骑。他深夜听到汉军在四面唱起了楚地的歌，连夜起来，在帐中饮酒，不禁慷慨悲歌，自己作诗吟唱道：“力量能拔山啊，英雄气概举世无双！时运不济啊，骓马不再往前闯！骓马不往前闯可怎么办啊？虞姬呀虞姬，怎么安排你才好呀？”项羽在乌江自杀，楚国随即灭亡。当时是汉五年，民国前2110年，汉朝的一统天下就是从这时候开始的。这虽然是韩信、彭越、英布、樊哙的善战，萧何、陈平的谋略，随何、候公、郦食其他们的能言善辩，大家群策群力，所以成就了这千秋大业，但其中能够决断大事、平定大难的就只有张良了。
【评论】
张良劝汉王背弃盟约之事，后人都以此来讽刺他。宋朝程子说：“张良才识高远，非常有儒者的气度，却劝告汉王背弃盟约，这点非常不义。”明朝杨慎辩解说：“程子说的话很迂腐。张良这样说，才是真正的义。张良辅佐汉王，本来就是要为韩国报仇。找谁报仇？刚开始是残暴无道的秦朝，后来是不仁不义的项羽。而且秦朝的残暴无道，更甚于商纣王；项羽的不仁，跟秦始皇差不多。汉高祖刘邦诛灭秦朝和项羽，与《尚书》上所说的兼并弱小、攻击愚昧，夺取政治荒乱、将亡之国有什么区别？《易经》中所说商汤、周武王的战争，是顺天应人的。如果不趁这个机会拿下项羽，那就错失大势了！天下什么时候才能安定下来呢？程子所说的义，必定是要汉王守信率兵回西边，等项羽恢复实力，那么天下的黎民百姓死于战争的，就不止长平之战的四十万人了！儒生的这种理论，是多么迂腐啊！”个人认为程子言论，原本就是很迂腐的；杨慎的辩解，差不多领悟到了张良的想法。书中说“知已知彼，百战百胜”。张良确实是知道汉王和项羽之间的实力差距，所以不忍心失去这个机会。事情成败的机会，稍纵即逝。一般人只是在事后来追论事情的始末，在事情发生时则显得愚昧无知。在机会来临前作出决断，在事情发生前预判结局，这只有英雄豪杰能做到。
韩信和彭越刚一受封，就立刻请求发兵。武夫见识浅陋，早已经在张良的算计之中。也正因为这样，被汉高祖猜忌，导致了日后的杀身之祸。
蒯通的话，为韩信考虑得也算周到了。韩信辞谢之后，蒯通又劝他说：“您自认为和汉王非常友好，想一起建立千秋万世的功业，我私下认为这种想法是错误的。当初常山王张耳与成安君陈作还是平民时，两人结为刎颈之交（相当于生死之交），后来两人因事互相争执，成安君最终被常山王杀害。这两人结交之时，亲密无间，其友谊天下无人能比，然而最后却自相残杀以至死亡，这是为什么呢？这祸患就起于欲望太多，人心难测啊。现在您因为忠信而与汉王交好，肯定不会比常山王与成安君关系更紧密，而所争论的事情又往往比张餍、陈释的事重要。所以我认为您坚信汉王不会危害您是错误的。况且我听说勇猛和谋略使君主忌惮的人将难保性命，功业压倒当世的人必将得不到奖赏。您俘获魏王，活捉夏说，讨伐成安君，攻占赵国，以声威镇服燕国，平定齐国，向南摧毁楚国军队二十万，向东进军斩杀龙且，这些都是天下没有第二人可比的功绩，世间少有的谋略。如果归附楚王，楚人不会信任您；归附汉王，汉人也会害怕您。您想带着这些功业和威望怎么归附呢？处在人臣的地位，而有高于君王的名望，我实在为您担心啊。”高亢的雄才辩论，至今读诵，仍然令人精神振奋，所以把它写在这里。且从这可看出，在专制国家，为人臣子，有多么的困难。